Китайское экономическое чудо: причины и последствия

Что не так с китайским экономическим чудом, или почему оно закончилось? / хабр Экономика Китая

Обострение отношений между США и Китаем грозит перерасти в глобальную войну

Китай заявляет, что военная помощь США Тайваню не помешает его стремлению объединить остров, сообщает США попросили Китай и Индию повлиять на Россию, чтобы она не размещала ядерное оружие в космосе. Если Китай и США продолжат борьбу по «жесткой» линии, то кровь польется рекой. Поэтому контрсанкции Китая против IT-отрасли США, которые затронут и военно-промышленный сектор Америки, безусловно будут сдерживающим и «охлаждающим» фактором для умов. Госсекретарь США Энтони Блинкен на Мюнхенской конференции по безопасности обсудил с главами МИД Китая и Индии вероятность того, что Россия разместит ядерное оружие в космосе, а также призвал их повлиять на Москву, сообщает The New York Times (NYT).

Перспективы рисков для США

Хотя эта продолжающаяся деятельность привела к тому, что Китай стал кредитором США, ситуация для США может быть не такой уж плохой. Учитывая последствия, которые Китай пострадает от продажи своих запасов США, Китай (или любая другая страна), скорее всего, воздержится от таких действий. 

Даже если Китай продолжит продажу этих резервов, США, будучи свободной экономикой, могут напечатать любое количество долларов по мере необходимости. Он также может принимать другие меры, такие как количественное смягчение (QE). Хотя печать долларов снизила бы стоимость их валюты, тем самым увеличив инфляцию, на самом деле это сработало бы в пользу долга США. Реальная сумма погашения будет падать пропорционально инфляции — что-то хорошо для должника (США), но плохо для кредитора (Китай).

Хотя дефицит бюджета США растет1,  риск дефолта США по своему долгу практически остается нулевым (если только не будет принято политическое решение). Фактически, США, возможно, не нужно, чтобы Китай постоянно покупал свои долги; Скорее, Китай больше нуждается в США, чтобы обеспечить его дальнейшее экономическое процветание.

Последствия для инвесторов из США.

В прошлом инвестор из США мог взять флайер в фонд, инвестированный в китайские акции. Например, описание Fidelity China Region (FHKAX) гласит:

«Инвестиции стремятся к долгосрочному росту капитала. Фонд обычно инвестирует не менее 80% активов в ценные бумаги гонконгских, тайваньских и китайских эмитентов и других инвестиций, которые экономически связаны с китайским регионом. «

Как уже говорилось выше, влияние экономики Китая на мировые фондовые рынки, в том числе и наши, огромно, и, как мы видели, последние несколько недель были глубокими. Больше компаний У. С. зависят от Китая для значительного объема их продаж. Кроме того, многие из компаний США, работающих в Китае, являются крупными и могут быть значительными компонентами в таких индексах, как S & P 500. Эффективность их акций может влиять на паевые фонды и ETF, которые держат инвесторы из США. (Подробнее см. Ниже: Экономические потрясения в Китае благоприятны для США? )

Детали

Западные аналитики не раз критиковали Китай за то, что при реализации проекта «Один пояс, один путь» развивающиеся страны оказываются обременены долгами по кредитам.

  • Как пишет BBC, одним из примеров такого «агрессивного» кредитования стало выделение средств на строительство железной дороги между Китаем и одной из беднейших стран юго-восточной Азии — Лаосом. Прокладываемая при поддержке китайских госкомпаний линия стоимостью $5,9 млрд должна начать работу в декабре. При этом, как пишут британские журналисты, Лаосу пришлось взять кредит в размере $480 млн в китайском банке, чтобы принять участие в проекте. Для его погашения были использованы доходы одного из немногих крупных предприятий страны — калийных рудников. При этом заинтересован в железной дороге в первую очередь именно Китай: ветка свяжет юго-западные провинции КНР, не имеющие выхода к морю, с портами Лаоса.
  • BBC также сообщает, что большая часть линии принадлежит совместной компании, в которой доминирует Китай, но при этом правительство Лаоса, по условиям сделки, несет ответственность за возможные долги в случае убыточности железной дороги. 
  • Ранее властям Лаоса уже приходилось экстренно расплачиваться с кредиторами из КНР. В сентябре 2020 года Китаю продали крупный актив: часть энергосистемы страны уступили всего за $600 млн. Только после этого кредиторы согласились списать долги.
  • По утверждению BBC, многие китайские займы «на глобальное развитие» подразумевают необычные условия заключения сделки. Так, Венесуэла, также получившая деньги на инфраструктурные проекты от КНР, должна вносить иностранную валюту, заработанную на продаже нефти, на банковский счет, контролируемый китайским кредитором. В случае если правительство южноамериканской страны пропустит выплаты по кредиту, китайский банк имеет право забрать деньги с этого счета. 
  • В отчете американских исследователей сказано, что Китай предоставляет кредиты по необычной схеме: вместо финансирования проектов напрямую — от одного государства другому, почти все деньги, которые выдает КНР, — это государственные банковские кредиты. Такие займы не попадают в отчеты о госдолге тех же Лаоса или Венесуэлы. AidData зафиксировала скрытую задолженность бедных государств перед Китаем в размере $385 млрд.
  • Авторы доклада также делают вывод, что Китай ввел более жесткие гарантии погашения долгов: в начале 2000-х годов лишь 31% займов был обеспечен страхованием или залогом, а сейчас эта цифра составляет почти 60%. По данным AidData, в настоящее время 42 страны имеют уровень госдолга перед Китаем, превышающий 10% их ВВП.
  • При этом в рамках проекта «Один пояс, один путь» реализуется множество проектов, самые крупные из них — строительство скоростной железной дороги Джакарта – Бадунг в Индонезии, дороги Абуджа – Кадуна в Нигерии, проект «Коломбо Порт Сити» на острове Шри-Ланка, 30-километровый мост Тембуронг в Брунее и другие.
  • По словам одного из авторов исследования Брэда Паркса, в среднем за год обязательства Китая по финансированию международного развития составляют около $85 млрд. Для сравнения: США тратят на те же цели около $37 млрд.

Что произошло

  • Американская исследовательская компания AirData представила доклад, согласно которому за последние 18 лет Китай выделил $846 млрд на 13 427 инфраструктурных проектов в 165 странах. По утверждению аналитиков, в большинстве случаев это займы под высокие проценты от китайских государственных банков.
  • Основная часть средств выделяется в рамках китайской инициативы «Один пояс, один путь» (The Belt and Road Initiative, BRI), цель которой — создать торговую и инфраструктурную сеть, соединяющую Азию, Африку и Европу с помощью тех же маршрутов, по которым столетия назад через континент ходили караваны торговцев. Изначально за основу был взят Великий шелковый путь, но впоследствии к инициативе также присоединились государства Карибского бассейна и Южной Америки.

Реакция Китая на падающие запасы

Китай по-прежнему является государственной коммунистической страной, которая пытается открыть свой фондовый рынок на западе и имеет волю и чековую книжку, чтобы вмешаться, когда она считает это необходимым. Примером: ответ Коммунистической партии на акции и рост акций — потратить около 235 миллиардов долларов на покупку акций и повысить цены, а также наложить ограничения на продажу акций (например, запрет на короткое замыкание) — был быстрым и мощным ответ, достойный политических и социальных волнений, а тем более естественный отклик рынка на преобладающие условия. (Соответствующее чтение см .: Как советники могут помочь клиентам волатильность желудка .)

Таким образом, риски на рынках Китая и их экономике могут нести параллельный риск для США и других западных фирм, работающих там. Сегодняшний экономический спад в Китае, их менее открытые финансовые рынки и другие факторы приносят охлаждение инвесторам на наших фондовых рынках и являются основным фактором, влияющим на волатильность рынка, которую мы наблюдали в конце лета 2015 года.(Более подробно см .: 3 способа повышения волатильности роста .)

Потребность Китая в слабом женьминби

Стратегия Китая заключается в поддержании роста за счет экспорта, который помогает создавать рабочие места и позволяет ему посредством такого непрерывного роста поддерживать продуктивную занятость своего большого населения.Поскольку эта стратегия зависит от экспорта (более 16% которого в 2019 году приходилось на США), Китаю требуется юань, чтобы и дальше иметь более низкую валюту, чем доллар США, и, таким образом, предлагать более низкие цены.

Если НБК перестанет вмешиваться — описанным выше способом — юань самовоснется и повысится в цене, что приведет к удорожанию китайского экспорта. Это приведет к серьезному кризису безработицы из-за потери экспортного бизнеса.

Китай хочет сохранить конкурентоспособность своих товаров на международных рынках, а этого не произойдет, если курс юаня повысится. Таким образом, он поддерживает низкий уровень юаня по сравнению с долларом США с использованием описанного механизма. Однако это приводит к огромному скоплению долларов США в качестве валютных резервов для Китая.

Глава МИД КНР потребовал от властей США на деле придерживаться политики «одного Китая»

Министр иностранных дел Китая добавил, что «при попустительстве и поддержке внешних сил» нынешняя администрация острова пытается обособить его от материковой части страны. Тайвань управляется собственной администрацией с 1949 года, когда на остров бежали остатки сил Гоминьдана во главе с Чан Кайши 1887-1975 , потерпев поражение в гражданской войне в Китае. С тех пор Тайбэй сохраняет флаг и некоторые другие атрибуты прежней Китайской Республики, существовавшей на материке до прихода к власти коммунистов.

Во вторник доходность 10- и 30-летних казначейских облигаций достигла самого высокого уровня с 2007 года, поскольку данные по открытию новых трудовых вакансий указывали на продолжающуюся напряженность на рынке труда. В результате у Китая остается меньше долларов, которые можно конвертировать в казначейские облигации». С 2021 года Китай продал казначейские облигации США на сумму 300 миллиардов долларов, добавил он, отметив, что в последнее время темпы продаж ускорились: с апреля этого года было продано бумаг на 40 миллиардов долларов

Это важное наблюдение, учитывая, что по состоянию на март Китай занимал второе место по величине иностранного держателя ценных бумаг Казначейства США, согласно данным Министерства финансов

Волновался за каждое слово патрона — сверлил его взглядом. Чуть позже на пресс-конференции госсекретарь будто почувствовал физическую боль. Явно расстроился, услышав вопрос из зала: «Вы все еще готовы назвать Си Цзиньпина диктатором? Он руководит коммунистической страной», — сказал американский президент. Одной фразой Байден оскорбил Си Цзиньпина, Китай и свел на нет — итоги переговоров. Такие последствия не разгребешь, как мусор на улицах. А ведь здесь многие ждали дипломатического прорыва и улучшения отношений между странами. Американские китайцы, живущие в Сан-Франциско, десятилетиями продают туристам сувениры, которые делают в Поднебесной. Но американцы ведут странную дипломатию. Даже деловой обед превратили в шоу. О главной цели саммита американцы, кажется, забыли

Хотя дела в мировой экономике идут неважно. Торговые связи разрушены санкциями, противоречия между Азией и Западом растут

Об этом и напомнил Си Цзиньпин. Но и они не должны ставить на проигрыш Китая. Мы готовы строить отношения на взаимовыгодном сотрудничестве», — заявил он.

Как растет ракетный залп носителей ракет «Калибр» ВМФ России Ракеты «Калибр» стали одним из главных ударных инструментов российского Военно-морского флота. Однако масштаб нанесения ущерба противнику прямо зависит от величины залпа — возможности одновременного пуска ракет из расположенных на кораблях пусковых ячеек, а значит, наличия соответствующих кораблей-носителей. Как растет залп «Калибров» — в нашей инфографике.

Самокорректирующийся валютный поток

Международная торговля, в которой участвуют две валюты, имеет механизм самокоррекции. Предположим, что Австралия имеет дефицит текущего счета  (т. Е. Австралия импортирует больше, чем экспортирует, как в сценарии 1). Другие страны, отправляющие товары в Австралию, получают австралийские доллары (AUD), поэтому на международном рынке существует огромное количество австралийских долларов, что приводит к обесцениванию австралийского доллара по отношению к другим валютам.

Однако это снижение австралийского доллара сделает экспорт из Австралии дешевле, а импорт — более дорогим. Постепенно Австралия начнет больше экспортировать и меньше импортировать из-за более низкой стоимости валюты. Это в конечном итоге полностью изменит первоначальный сценарий (сценарий 1 выше). Это самокорректирующийся механизм, который регулярно встречается на международной торговле и на валютных рынках, практически без вмешательства каких-либо властей. 

Глобальное воздействие

Рост Китая не только помог компаниям США процветать, но и многим в Европе, в других регионах Азии, Австралии и других странах. Нынешнее замедление усугубило спрос Китая на сырье и нефть, что способствовало снижению цен на сырьевые товары во всем мире. Это наносит ущерб компаниям и странам, которые зависят от этого бизнеса в значительной части своей экономики.

Несмотря на то, что У. С. не так напрямую воздействует на окружающих людей, некоторые компании U.S чувствовали боль, особенно в энергетическом секторе. Например, Exxon Mobil Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83. 71 + 0. 64% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) показало, что его цена на акции упала со 52-недельного максимума около $ 98 до $ 72 на момент написания этой статьи. Аналогично, запас Chevron (CVX CVXChevron Corporation116. 99 + 1. 74% Создан с Highstock 4. 2. 6 ) упал с 52-недельного максимума чуть менее 126 долларов США до его текущей цены около 75 долларов США.

Для многих стран Китай является крупнейшим покупателем своих товаров и услуг. Например, почти четверть экспорта Чили идет в Китай. На экспорт приходится около 10% экономики Чили примерно вдвое больше, чем в Соединенных Штатах. В то время как замедление в Чили не может напрямую повлиять на наш фондовый рынок, если достаточное количество остального мира почувствует влияние замедления в Китае, влияние в конечном итоге будет ощущаться нашей экономикой и нашим фондовым рынком. (Более подробно см .: Экономические показатели Китая, влияние на рынки ).

Китай ответил Байдену на слова про «тикающую бомбу»

Председатель КНР сказал Байдену, что Тайвань является самой большой проблемой в отношениях между США и Китаем. Си заявил, что Китай предпочитает мирное воссоединение с Тайванем, но далее рассказал об условиях, при которых может быть применена сила. Госсекретарь США Энтони Блинкен в ходе Мюнхенской конференции по безопасности обсудил с главами МИД Китая и Индии вероятность размещения Россией ядерного оружия в космосе. В разговоре он попросил Китай и Индию отговорить Россию от размещения такого оружия. они идут с Ближнего Востока. И вот — реакция США. На фоне происходящего, Москва в знак признательности и своего хорошего расположения к Пекину направила ему несколько презентов. По словам экспертов, Китай получил от РФ действительно ценные подарки — настолько хорошие, что это вывело США из себя. News, opinions, infographics and videos on China issues: geopolitics, diplomacy, economy, technology and lifestyle. Нэнси Пелоси стала самым высокопоставленным лицом из США, посетившим Тайвань за последние 25 лет. Рассказываем, какие меры приняли Китай и США, а также что о происходящем думают другие страны.

Китай и США возобновили контакты по стратегическому оружию

С китайской стороны за развитие двустороннего взаимодействия отвечал премьер Госсовета КНР Чжоу Эньлай, а с американской — госсекретарь Генри Киссинджер, один из основных архитекторов будущей победы США в «холодной войне». США в итоге сняли антикитайское торговое эмбарго, обязались вывести бОльшую часть своего военного контингента с Тайваня, и, кроме того, организовали между Вашингтоном и Пекином обмен военной и разведывательной информацией. В 1979 году в США побывал Дэн Сяопин, решивший начать преобразование китайской экономики в сторону рынка, и в том же году между сторонами были установлены дипломатические отношения. Пожалуй, пик антисоветской активности КНР пришёлся на период войны в Афганистане, когда по договорённости с Вашингтоном, за реализацию которой отвечал директор ЦРУ Уильям Кейси, Пекин начал массированные поставки оружия афганским боевикам. Ещё в 1989 году Вашингтон и его европейские союзники ввели санкции против Пекина после событий на площади Тяньаньмэнь. Через несколько лет стороны вновь начали проявлять интерес к налаживанию отношений, и в 1997 году в США побывал тогдашний председатель КНР Цзян Цзэминь, а в следующем году в Китай приехал Билл Клинтон. Но ещё через год в ходе бомбардировок Югославии здание китайского посольства в Белграде подверглось удару с воздуха, что, мягко говоря, не поспособствовало дальнейшей нормализации происходящего между сторонами. Казалось бы, подобная взаимозависимость исключает возможность серьёзного противостояния.

В конце нулевых такие знаковые деятели американской дипломатии, как Генри Киссинджер и Збигнев Бжезински даже заговорили об идее «большой двойки» — связке США и Китая, которая решала бы основные глобальные проблемы. Однако по факту конфликтный потенциал в отношениях продолжает нарастать. Стратегия национальной безопасности США от 2022 году обозначает Китай как «наиболее серьёзный геополитический вызов».

В свою очередь, без китайской продукции в США начнётся падение уровня жизни, перестанут функционировать многие отрасли. Подводя черту под своими словами, Комаров заявил: «По щелчку пальца будет очень плохо и тем и другим». Реальные заработные платы россиян увеличились на 33,2 процента за последние шесть лет. Это следует из заявления Антона Котякова, министра труда и социальной защиты России. В пятницу, 16 февраля, Котяков поучаствовал в Форуме национальных достижений «Кадровая политика для современного рынка труда».

По словам Ван И, в мире существует один Китай, и Тайвань считается частью этого государства. Министр также отметил, что это действительный статус-кво тайваньского вопроса.

Напомнил о принципах «одного Китая» и необходимости соблюдения соглашений, закрепленных в т.

Также китайский министр обратил внимание на вредное влияние внешнего вмешательства на ситуацию в Тайваньском проливе и призвал США к ответственности за поддержку местных сепаратистских тенденций

Доллар США как резервная валюта

Фактически Китай покупает нынешнюю «резервную валюту».До XIX века золото было мировым стандартом запасов.Его заменил британский фунт стерлингов.  Сегодня именно казначейские облигации США считаются практически самыми безопасными.

Помимо долгой истории использования золота несколькими странами, в истории также есть примеры, когда многие страны имели огромные резервы фунтов стерлингов (GBP) в эпоху после Второй мировой войны. Эти страны не намеревались тратить свои резервы в фунтах стерлингов или инвестировать в Великобританию, но сохраняли фунты стерлингов исключительно в качестве безопасных резервов.

Однако, когда эти резервы были распроданы, Великобритания столкнулась с валютным кризисом.Его экономика ухудшилась из-за избыточного предложения валюты, что привело к высоким процентным ставкам.  Произойдет ли то же самое с США, если Китай решит избавиться от своих долговых обязательств США?

Стоит отметить, что сложившаяся после Второй мировой войны экономическая система требовала, чтобы Великобритания поддерживала фиксированный обменный курс. Из-за этих ограничений и отсутствия системы гибкого обменного курса распродажа британских резервов другими странами привела к серьезным экономическим последствиям для Великобритании.

Однако, поскольку доллар США имеет переменный обменный курс, любая его продажа любой страной, имеющей огромные долги США или долларовые резервы, вызовет корректировку торгового баланса на международном уровне. Выгруженные Китаем резервы США либо перейдут к другой стране, либо вернутся обратно в США.

Подробности

  • Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
  • Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Китай продолжал сокращать свои вложения в казначейские облигации США в начале года на фоне роста долгосрочных процентных ставок, что привело к сокращению доходов от его зарубежных инвестиций после того, как Федеральная резервная система США ускорила рост стоимости кредитов в прошлом году.

Поскольку иностранные активы в январе росли третий месяц подряд, активы Китая упали до 859,4 млрд долларов США в январе с 867,1 млрд долларов США в декабре, снижаясь шестой месяц подряд и достигнув самого низкого уровня с мая 2009 года, согласно данным, опубликованным Министерством финансов США среду, 15 марта 2023 года.

Пекин все больше опасается доминирования доллара США в международных сделках, поскольку его отношения с США ухудшились на фоне растущих угроз финансовых санкций со стороны Вашингтона. Он стремился диверсифицировать свой инвестиционный портфель, но США остаются его основным инвестиционным рынком.

Снижение также произошло в то время, когда доходность казначейских облигаций США продолжала снижаться после прогрессивного повышения процентной ставки Федеральной резервной системой США в прошлом году.

Снижение в январе более чем вдвое превысило декабрьское сокращение на 3,1 млрд долларов США, хотя и немного меньше, чем ноябрьское снижение на 7,8 млрд долларов США.

Китай увеличил свои покупки казначейских облигаций США, начиная с 2000 года, но пик его покупок пришелся на 2014 год, опустившись ниже символической отметки в 1 триллион долларов США в апреле 2022 года.

Но Чжан Мин, заместитель директора Департамента международных финансов Института финансов и банковского дела Китайской академии социальных наук, считает, что у китайских инвесторов есть «ограниченные» возможности для «добровольной» продажи казначейских облигаций США в больших количествах.

По оценкам Чжана, Китай уже сократил свои активы на 34,1% за последние 10 лет, включая сокращение на 16,6% в 2022 году на основе данных США.

Чжан считает, что снижение частично связано с падением цен на казначейские облигации США из-за повышения долгосрочных процентных ставок в США, а не с распродажей ценных бумаг.

Китайские инвесторы увеличили свои активы в долларах США в 2022 году на 108,7 млрд долларов США, по оценке Чжана, за счет покупки большего количества агентских и корпоративных облигаций США, поскольку доходность выше, чем у казначейских облигаций США с тем же сроком погашения, в попытке увеличить доходность своих инвестиций.

Все больше аналитиков ожидают, что Федеральная резервная система США сохранит процентную ставку без изменений в этом месяце, учитывая крах Silicon Valley Bank и более широкие риски для финансовой системы США.

В отличие от Китая, вложения Японии в казначейские облигации США выросли до 1,104 трлн долларов США в январе по сравнению с 1,076 трлн долларов США в декабре, сохранив за собой место крупнейшего иностранного держателя. Китай является вторым по величине держателем казначейских облигаций США за пределами США.

Такие страны, как Бельгия, Люксембург и Ирландия, также сократили свои вложения в казначейские обязательства США в прошлом месяце.

Непрерывное сокращение запасов долга США у Китая также произошло на фоне расширяющегося геополитического раскола между Пекином и Вашингтоном.

Встреча между министром финансов США Джанет Йеллен и тогдашним вице-премьером Китая Лю Хэ в Швейцарии в середине января представляла собой усилия по возобновлению личного общения на высоком уровне в попытке вернуть двусторонние отношения в нормальное русло.

Но отношения между Пекином и Вашингтоном снова резко испортились после так называемого инцидента с воздушным шаром-шпионом в феврале, когда их разные позиции в отношении войны в Украине и расследования происхождения коронавируса еще больше усилили напряжение.
Президент Си Цзиньпин на прошлой неделе прямо обвинил США в том, что они ведут другие западные страны к подавлению развития Китая.

Вторя его словам, центральный банк Китая также впервые пообещал отреагировать на сдерживание США и Запада на встрече в среду.

  • Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
  • Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Авторы: Аманда Ли, Оранж Ван, SCMP

Оцените статью